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La banque centrale turque s’est effondrée

Publié le 26.12.2024

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Le taux directeur a été abaissé pour la première fois en près de deux ans

La Banque centrale de Turquie a abaissé le taux directeur pour la première fois depuis février 2023 – de 50 % à 47,5 %. Les prévisions laissaient entrevoir un certain assouplissement de la politique monétaire, mais une telle « mesure générale » de 250 points de base (pb) a été une surprise. Le régulateur a expliqué sa décision par le ralentissement continu de l’inflation. La baisse des taux peut également s’expliquer par une nouvelle contraction de l’activité commerciale – à la fin du troisième trimestre, une récession technique a été enregistrée en Turquie.

Lors d’une réunion le jeudi 26 décembre, la Banque centrale de Turquie a abaissé le taux directeur de 250 points de base d’un seul coup, à 47,5 %. Il s’agit de la première réduction en près de deux ans – depuis février 2023. Dans le même temps, pendant neuf mois consécutifs, le taux a été maintenu à son plus haut niveau en plus de 20 ans, soit 50 %. Les analystes s’attendaient à une mesure plus petite – Trading Economics a prédit une baisse de 150 points de base, suggérant que la Banque centrale ne procéderait pas à une réduction plus importante en raison du niveau toujours élevé de l’inflation et de la détérioration des attentes pour sa réduction : les prévisions mises à jour en novembre suggèrent que d’ici à la fin de cette année, le chiffre sera de 44 %, et d’ici à la fin de 2025 – de 21 % (valeurs précédemment attendues de 38 % et 14 %, respectivement).

Le régulateur a expliqué sa décision par le ralentissement continu de l’inflation.

En novembre, le chiffre a été estimé à son plus bas niveau depuis juin 2023 à 47,09 % après 48,58 % en octobre. Une baisse de l’inflation a été enregistrée depuis six mois – on s’attend à ce que le ralentissement se poursuive en décembre.

Selon la Banque centrale turque, la demande dans le pays continue de diminuer. Cela se remarque en partie dans la dynamique de l’activité commerciale : dans le secteur manufacturier, l’indicateur PMI est resté sous la barre des 50 points depuis avril, séparant croissance de l’activité en baisse. Dans le contexte de la baisse de la demande, l’économie turque a progressé de 2,1 % en termes annuels au troisième trimestre – la croissance a été la plus faible en quatre ans (au deuxième trimestre – 2,4 %). En termes trimestriels, une baisse du PIB a été enregistrée à la fois en avril-juin (de 0,2 %) et en juillet-septembre (également de 0,2 %), ce qui est défini comme une récession technique.

Apparemment, ces données ont sérieusement compliqué la décision de la banque centrale lors de la réunion de décembre. L’un des arguments en faveur d’une baisse de taux aussi prématurément perceptible était la crainte que la politique monétaire restrictive continue d’affecter la dynamique du PIB avec un certain décalage et que le maintien du taux à 50 % ne fasse que prolonger la période de baisse.